Επένδυση με Ε κεφαλαίο

Του  Μ.Ν Κοτζιάμπαση

Ένας από τους σημαντικότερους κανόνες στον κόσμο των επενδύσεων είναι ο εξής:

 “Αγοράστε μία μετοχή μεγάλης αξίας σε όσο χαμηλότερη τιμή μπορείτε!”

Η αλήθεια είναι, και το έχουμε ξαναπεί, πως στο χρηματιστήριο μπορεί κανείς να εντοπίσει κρυμμένες αξίες σε αποτιμήσεις που δεν είναι δυνατόν να υπάρξουν σε άλλες αγορές, όπως αυτή των ακινήτων.

Επίσης οι φόροι μεταβίβασης, αποδοχής,  συναλλαγών κ.ο.κ. είναι πολύ μικρότεροι  σε σύγκριση με τους υπόλοιπους οικονομικούς τομείς.

 Η βασική αρχή στο Value Investing είναι πως επενδύουμε σε μία εταιρεία όταν βρίσκεται σε έκπτωση 50% από αυτήν που εμείς θεωρούμε δίκαιη τιμή,  με βάση τους οικονομικούς δείκτες και το Growth (ανάπτυξη) της εταιρείας.  Υπάρχουν ωστόσο περιπτώσεις, κυρίως σε περιόδους μεγάλων κρίσεων και υφέσεων,  που μπορούμε να εντοπίσουμε μία μετοχή με έκπτωση 70%, 80% ή και 90%. Εδώ χρειάζεται προσοχή, καθώς τονίζω ξανά, πως μιλάμε για δύσκολες οικονομικές περιόδους ή για κλάδους που κατά περίπτωση πλήττονται από τεχνολογικές εξελίξεις, όπως συμβαίνει αυτή την εποχή με τις εταιρείες λιανικής,  ή μετοχές που ανήκουν σε κυκλικούς κλάδους, όπως συμβαίνει στις μέρες μας με τις ναυτιλιακές εταιρείες.

Ας δούμε όμως δύο παραδείγματα από τη δικιά μας, την ελληνική αγορά που τα τελευταία χρόνια βασανίστηκε πάρα πολύ και απαξιώθηκε όσο λίγες…

 Όπως προαναφέραμε, μιλάμε για εταιρείες οι οποίες κρύβουν μεγάλη δύναμη ανάπτυξης ή σταθερό εισόδημα και που είναι ηγέτες στον κλάδο τους.  Επίσης σημαντικότερο ρόλο παίζει το μέρισμα,  στο οποίο πρέπει να δώσουμε μεγάλη βαρύτητα,  όταν αγοραζουμε φτηνά,  καθώς είναι ικανό να μας εκμηδενίσει πραγματικά τις τιμές κτήσης ή και να μας περάσει σε αρνητικές τιμές κατοχής μιας μετοχής!

Στην πρώτη λοιπόν περίπτωση εντοπίζουμε τη μετοχή του ΟΠΑΠ η οποία έχει σχετικά σταθερά έσοδα από πωλήσεις και είναι ηγέτης στον κλάδο της.  Παρά τη φορολογία που υπέστη τα τελευταία χρόνια,  έχει μοιράσει πολύ μεγάλα μερίσματα στους μετόχους της  οι οποίοι ουσιαστικά έχουν κάνει μερική ή ολική απόσβεση του αρχικού τους κεφαλαίου.  Στο σημείο αυτό θα ήθελα να τονίσω πως αυτή η γενναιόδωρη μερισματική πολιτική, που πολλές φορές ξεπερνούσε και τα καθαρά κέρδη,  έχει εγείρει και κάποιες ενστάσεις, αν λάβουμε υπόψη μάλιστα και την αύξηση δανεισμού της εταιρείας… Ωστόσο, αυτή είναι μία άλλη συζήτηση, και αφορά κυρίως τους μετόχους που έχουν αγοράσει σε μεγάλες τιμές κτήσης τη μετοχή. Ενδιαφέρον επίσης παρουσιάζει το γεγονός πως πλησιάζει η περίοδος όπου θα γίνει επαναδιαπραγμάτευση της βαριάς φορολογίας που έχει υποστεί η εταιρεία τα τελευταία χρόνια.

Ο ΟΠΑΠ, όπως φαίνεται και στο παρακάτω διάγραμμα, το 2012 άγγιξε τα 3,5 ευρώ! Την ίδια στιγμή έχει μοιράσει από τότε σε μερίσματα 5,16€ !!! Αν αναπροσαρμόσουμε την τιμή μετά τη φορολογική επιβάρυνση, μιλάμε για 4,38 ευρώ καθαρά (μαζί με τα 0.10€ προμέρισμα που ανακοίνωσε πριν λίγες μέρες).

Οι μέτοχοι με τιμή κτήσης τα χαμηλά του 2012 και ακόμη ψηλότερα έχουν πάρει όλα τα λεφτά τους πίσω και κοντεύουν να πάρουν και άλλο ένα ευρώ επιπλέον! 

Ταυτόχρονα η μετοχή έχει πάει από τα 3,5 στα 9,5 ευρώ!  Για όσους όμως αγόρασαν και στα χαμηλά του 2015, πάλι έχουν πάρει ένα μεγάλο μέρος της αρχικής τους τοποθέτησης! Πραγματικά εκπληκτικό!

Την ίδια στιγμή μία άλλη μετοχή, ηγέτης και αυτή στον τομέα της, όχι σταθερού εισοδήματος, αλλά με μεγάλο  Growth,  η Τέρνα Ενεργειακή έχει ακολουθήσει ανάλογη πορεία.  Μετά τα χαμηλά του 2012, όπου άγγιξε τα 80 λεπτά του ευρώ, σήμερα φιγουράρει στα 6 ευρώ έχοντας επιστρέψει στους μετόχους της 1,15 ευρώ σε μερίσματα*, αλλά κυρίως σε επιστροφές κεφαλαίου που δεν φορολογούνται. Ταυτόχρονα έχει δώσει από το 2012 δύο φορές δωρεάν μετοχές… Τούτο σημαίνει πως όσοι αγόρασαν στα χαμηλά πλέον βγάζουν καθαρό κέρδος από τα μερίσματα,  ενώ και η άνοδος της μετοχής ξεπερνά το  500%,  προεξοφλώντας την κυριαρχία της αιολικής ενέργειας στο παγκόσμιο ενεργειακό τοπίο.  Επίσης η εταιρεία έχει φτιάξει πολύ μεγάλες μονάδες και στο εξωτερικό, κάτι που ανεβάζει το προφίλ ασφάλειας της επένδυσης.

Από τα παραπάνω παραδείγματα, της κατατρεγμένης ελληνικής αγοράς  μετοχών, μπορεί κανείς να καταλάβει πως το χρηματιστήριο είναι μία επένδυση, που εφόσον γίνεται με σωστό τρόπο, μελέτη και υπομονή,  μπορεί να οδηγήσει σε απίστευτα κέρδη! Άλλωστε μερικοί από τους πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο είναι επενδυτές μακροπρόθεσμης αξίας, που συνειδητοποίησαν από νωρίς πως το χρηματιστήριο μπορεί να αποτελέσει έναν επενδυτικό παράδεισο ακολουθώντας την αναπτυξιακή πορεία της ανθρωπότητας και επενδύοντας στο μέλλον. 

 Όμως, όπως απέδειξε και η περίπτωση της FF Group, ο δρόμος προς τον παράδεισο δεν είναι πάντα εύκολος, το αντίθετο θα έλεγα.  Ωστόσο,  δεν πρέπει να ξεχνάμε πως εξαιρέσεις υπάρχουν σε όλους τους τομείς της ζωής μας,  για αυτό και πρέπει να λαμβάνουμε τα κατάλληλα μέτρα ασφαλείας,  ώστε να αντιμετωπίζουμε ενδεχόμενες τέτοιες περιστάσεις με ψηλά το κεφάλι.  

Για τα δύο παραπάνω παραδείγματα,  όποιος πει πως ξέρει πώς θα εξελιχθούν στο μέλλον είναι ψέμα. Για όσους όμως είχαν το θάρρος να επενδύσουν στην καταστροφή  και να μην μπουν στον πειρασμό να πουλήσουν γρήγορα και με μικρό κέρδος,  η μοίρα αυτά τα 6 χρόνια  τους επιφύλασσε ένα πολύ προσοδοφόρο ταξίδι.  Από εδώ και πέρα, ό,τι και να συμβεί, το σίγουρο είναι πως θα κοιμούνται ήσυχοι τα βράδια, αφού έχουν πάρει το κεφάλαιό τους πίσω και θα είναι έτσι και αλλιώς κερδισμένοι. Έχουν περάσει πλέον στο πάνθεον του 5% που επιβιώνουν διαχρονικά στη χρηματιστηριακή αρένα.

*μαζί με την επιστροφή κεφαλαίου 0,30€ που ανακοινώθηκε την Τετάρτη για τη χρήση του 2018.

Οι οικονομικές και τεχνικές αναλύσεις που παρουσιάζονται στον παρόντα ιστότοπο δεν έχουν διενεργηθεί από Εταιρία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών, ούτε έχουν συνταχθεί από πιστοποιημένο αναλυτή του άρθρου 14 του ν. 3606/2007. Πρόκειται απλά για μια απεικόνιση και παράθεση δημόσιων στοιχείων ελληνικών και ξένων μετοχών με ενημερωτικό και ψυχαγωγικό χαρακτήρα.

Το χρηματιστήριο αποτελεί ατομική επενδυτική προοπτική με υψηλό ρίσκο και κίνδυνο και καλό είναι να παίρνει κανείς τις αποφάσεις του μόνος ή με βάση τη συμβουλή του προσωπικού του επενδυτικού συμβούλου.

Η τελική επιλογή για αγορά ή πώληση είναι αποκλειστικά δικιά σας!

Να θυμάστε πως πολλές μεγάλες εταιρείες έγιναν μικρές και πολλές ζημιογόνες έγιναν κερδοφόρες και το αντίστροφο...